半岛全站7 月基建投资环比有所回落，铁路投资保持较快增长23 年1-7 月地产开发投资/ 狭义基建/ 广义基建/ 制造业同比分别-8.5%/+6.8%/+9.4%/+5.7%，基建细分板块中半岛全站，1-7 月交通仓储邮政投资同比+11.7%，其中铁路运输投资同比+24.9%，道路运输投资同比+2.8%；1-7 月水电燃热投资同比+25.4%，1-7 月水利环境公共设施投资同比+1.6%，其中水利投资同比+7.5%，公共设施管理投资同比+0.8%，7 月基建投资增速环比有所回落，基建细分子板块中铁路投资和水利投资仍保持较快增长。

　　根据21 世纪经济报道，在7 月24 日召开的中央政治局会议提出“加快地方政府专项债券发行和使用”后，近期监管部门通知地方，要求2023 年新增专项债需于9 月底前发行完毕，原则上在10 月底前使用完毕半岛全站。从发行看，截至7 月31 日半岛全站，今年用于项目建设的专项债共发行2.36 万亿，意味着后续还有1.34 万亿额度待发行。如果按照9 月底之前发完的要求计算，意味着8 月、9 月月均发行规模在0.67 万亿左右，考虑到去年同期8-9 月的总发行量较低，单月发行额度分别为0.22 和0.12 万亿元，按此推算则8-9 月专项债资金有望对基建投资形成较好支撑，则Q3 基建增速仍可延续。

　　证监会明确落实“活跃资本市场、提振投资者信心”一揽子政策措施7 月24 日政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，8 月18日，证监会就该重要部署的贯彻落实情况接受了媒体采访。重点提及，在提高上市公司投资吸引力方面，突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案，而当前建筑央企的PB 长期低于1 倍（除中国化学），仍有较大提升空间，同时提及推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性。

　　根据总市值加权平均统计，本周建筑（中信）指数下跌0.80%，沪深300 指数下跌2.12%，除园林和建筑设计板块分别录得3.38%和0.53%的正收益外，其余子板块悉数下跌。本周涨幅居前的标的有：美丽生态（+21.54%）、正和生态（+13.58%）、上海建科（+12.94%）、蒙草生态（+8.09%）、名家汇（+7.28%）。

　　建议关注三条主线）低估值：中国特色估值体系下利好央企蓝筹中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建等，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等；3）专业工程：推荐钢结构(鸿路钢构半岛全站、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）（和中小市值&农业组联合覆盖），建议关注供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道。

　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期半岛全站。